شروحات

ما هو تعدين السيولة وكيف يعمل؟

قبل ظهور التمويل اللامركزي ومنصات DeFi ، كان بإمكان المستخدمين الوصول إلى السيولة فقط عن طريق تبادل بعض الأصول مع آخرين. لكن منصات DEX قدمت لأصحاب العملات المشفرة طريقة جديدة لتوليد الإيرادات عن طريق إضافة عملاتهم المشفرة إلى المجموعة المشتركة. في هذه المقالة ، سنشرح ما هو تعدين السيولة ، وكيف يعمل ، وكيف يسمح للمستخدمين بجني الأموال ، ونلقي نظرة فاحصة على مخاطر هذا النظام الجديد.

ما هي سيولة السوق؟

يعد فهم آلية تعدين السيولة أمرًا مهمًا لفهم ماهية السيولة وكيف تعمل. السيولة هي مجموعة من جميع عروض التداول مع المنصات والوسطاء. أي أن السيولة تحدد مدى السرعة التي يمكنك من خلالها شراء أو بيع الأصل بأفضل سعر ممكن ، بأقل خسارة.

للسيولة ثلاث خصائص رئيسية:

  • السرعة يحدد مدى سرعة تنفيذ الأوامر. إذا كانت السيولة منخفضة للغاية ، تحدث تأخيرات: قد تستغرق الأوامر المحددة ساعات أو أيامًا أو حتى أسابيع حتى يتم تنفيذها. مثال حي هو Dogecoin (DOGE). حاول وضع أمر محدد بالسعر الحالي في بعض المنصات وسجل الوقت للتحقق من المدة التي سيستغرقها التنفيذ. ثم حاول بيعه مرة أخرى. بالنسبة للأزواج عالية السيولة ، يستغرق تنفيذ الأوامر ثوانٍ أو حتى أجزاء من الثانية. من الضروري التمييز بين سيولة المنصات وأزواج التداول. تعتبر Binance واحدة من أكثر منصات تداول العملات المشفرة سيولة ، ولكنها تحتوي أيضًا على أزواج تداول ضعيفة ، على سبيل المثال ، DENT / USDT أو IDEX / USDT. بمعنى آخر ، حتى أكبر المنصات لديها أزواج منخفضة السيولة.
  • الانتشار: يشير الفارق الكبير ، أو الفجوة ، بين أوامر العرض والطلب في دفتر الطلبات إلى انخفاض السيولة. يشير السبريد المنخفض إلى أنه يمكنك شراء وبيع أحد الأصول بأقل الخسائر على الفور تقريبًا. إذا كانت السيولة عالية ، فعادةً لا يتجاوز السبريد عُشر بالمائة من القيمة السوقية للأصل.
  • الانزلاق. يتمثل جوهر الانزلاق السعري في أن الأزواج منخفضة السيولة لا تضمن ليس فقط تنفيذ الأوامر بسرعة ولكن تنفيذها على الإطلاق. الانزلاق السعري يعني أنه حتى وجود أمر تم وضعه (على سبيل المثال ، أمر Stop-Limit) لا يضمن تنفيذه في حالة نشاط التداول المرتفع في المنصة: أثناء التقلبات الحادة في الأسعار. المفارقة هي: في البداية ، لا يتم تنفيذ الأوامر لفترة طويلة ، ولكن بعد ذلك يكون هناك تدفق مفاجئ للمتداولين ، مما يمنع تلبية الطلب أو العرض.

للتلخيص ، كلما زادت السيولة ، كلما انخفض السبريد ، كلما تم تنفيذ الأوامر بشكل أسرع ، وقل احتمال انزلاقها.

إذن من يوفر سيولة السوق؟

اعتمادًا على مبدأ تشغيل المنصة ، يتم توفير السيولة من قبل المتداولين أو المؤسسات – البنوك أو البورصات. يطلق عليهم مزودي السيولة. في منصات العملات المشفرة ، عادة ما يكون المستخدمون أنفسهم هم من يقدمون أوامر الشراء والبيع. بمعنى آخر ، التداول في بورصات العملات المشفرة هو تداول شخصي أو تداول P2P. ربما تكون قد سمعت عنها – لدى Binance قسم منفصل لتداول P2P.

ومع ذلك ، هذا لا يعني أن المنصة لا يمكن أن تتدخل في عملية التداول. على سبيل المثال ، إذا كانت الخطة هي فتح صفقات بيع كبيرة وتحويل السوق. بهذه الطريقة ، يمكنك التلاعب بالسوق ، وتحقيق أرباح بالمراهنة على انخفاض الأسعار ، وزيادة الإيرادات من خلال العمولات. لكن هذه لعبة قذرة ، ولا تلجأ المنصات القانونية عادة إلى ذلك. إذا كانت المنصة تدعم التداول خارج المنصة، فإن مزود السيولة هنا هو إما المنصة نفسها أو مستثمرون مؤسسيون آخرون.

لا يوفر الوسطاء السيولة – فهم يوفرون فقط إمكانية الوصول إلى التداول في مختلف المنصات، ويتم توفير السيولة لهم عن طريق المنصات والبنوك والمنظمات الأخرى ، ولا سيما المستثمرين من القطاع الخاص. عندما تقوم بتبادل العملة مع أحد البنوك ، فإنك تشتريها وتبيعها لذلك البنك. وبالتالي ، يتم تحديد فروق الأسعار المرتفعة هذه من قبل المنظمة نفسها.

لقد كانت مقدمة طويلة ولكنها ضرورية ، والآن حان الوقت للانتقال إلى الموضوع الرئيسي: ما الهدف؟ النقطة المهمة هي أنه لا يهم من يعمل كمزود سيولة – بورصة أو متداول ، يتم كسب العمولات دائمًا فقط عن طريق التداولات.

كانت هذه هي المرة الأولى في تاريخ التمويل التي أتاح فيها تعدين السيولة للمستخدمين العاديين أن يجدوا أنفسهم في الجانب الآخر من السوق.

ما هو تعدين السيولة؟

يعد تعدين السيولة طريقة لتنظيم السوق حيث تكافئ المنصات ومصدر الرمز المميز المجتمع لتوفير السيولة. يولد عمال المناجم عائدات اعتمادًا على حصة العمولات التي يدفعها التجار أو المستثمرين ، وانتشار السعر ، وعمر الطلبات. ليس من الضروري أن تستوعب المنصة تداول العملات المشفرة فقط. وينطبق الشيء نفسه على الاستثمار في الشركات الناشئة المشفرة أو الإقراض. ولكن في أغلب الأحيان ، هذا النهج شائع بين صانعي السوق الآليين (AMM). يقوم جميع المشاركين “بإسقاط” الرموز المميزة الخاصة بهم في تجمع مشترك ، يسمى تجمع السيولة (liquidity pool).

يوضح الشكل أدناه كيفية تحصيل المكافآت لصناع السوق.

ما الذي يؤثر على ربحية تعدين السيولة

إذا كنت قد سمعت بالفعل عن تعدين السيولة وحتى شاركت قبل أن يصبح سائدًا ، فمن المؤكد أنك على دراية بمدى ارتفاع أسعار الفائدة ، مرة أخرى في اليوم. قدمت بعض الأماكن ، مثل Binance ، مكافأة تتراوح بين 50٪ و 100٪ سنويًا ، بينما قدمت بعض المنصات الأخرى ما يصل إلى عدة آلاف في المائة.

تبدو جنونية؟ في الواقع ، كان هذا صحيحًا. الجوهر هو أن العائد يعتمد بشكل مباشر على العرض والطلب ، أي توازن السوق. فقط إذا ، في حالة التداول ، عندما يزداد الطلب على العملة المشفرة ، يرتفع سعرها ، ولكن في حالة تعدين السيولة ، يكون هناك تبعية عكسية: فكلما زاد عدد عمال المناجم ، انخفض العائد ، تمامًا كما هو الحال مع عملية ال Staking.

نتيجة لذلك ، كان هناك طلب مرتفع على التداول في الأيام الأولى لتعدين السيولة ، في حين كان مجمع السيولة صغيرًا. سمح ذلك لمجموعة صغيرة من الأشخاص بالحصول على ارباح عالية جداً. كان عدد عمال المناجم ينمو تدريجياً ، وكان الربح أصغر من أن يتشاركه الجميع. كان الناس أكثر استعدادًا لتجميد الرموز الخاصة بهم بدلاً من التداول في المنصات. لماذا تتداول بينما يمكنك فقط تجميد التوكنات الخاصة بك والحصول على فائدة دون مخاطر؟ هذا ما اعتقدوه ، لكن الشيء الرئيسي هنا هو ارتفاع معدل الفائدة والنهج السلبي تمامًا في الكسب. ومع ذلك ، كثير من الناس مخطئون بشأن المخاطر: فهي ليست تافهة ، لكننا سنتحدث عنها لاحقًا. ونتيجة لذلك ، كان عدد عمال المناجم أعلى بكثير من عدد المتداولين ، وانخفضت الفائدة إلى 10٪ – 20٪ سنويًا ، على الرغم من أنه لا يزال رقمًا مرتفعًا للغاية ، خاصةً بالمقارنة مع المخاطر المتساوية والإقراض.

مخاطر تعدين السيولة

لذلك ، لقد غطينا مبدأ التنقيب عن السيولة. وماذا عن المخاطر؟ حان الوقت للحديث عن أهم شيء.

إن الخطر الرئيسي لتعدين السيولة هو انه يمكن للعقد الذكي سحب أي مبلغ من أي رمز مميز من عنوانك في أي وقت.

غير متوقع؟ نعم ، وهذا مشفر في كثير من العقود الذكية ، وإن لم يكن كلها. حدثت بالفعل حالات حيث فتح المستخدم محفظته واكتشف أن جميع الرموز المميزة الخاصة به قد اختفت. في الواقع ، يمكن للعقود الذكية سحب الأموال حتى بعد مرور عشر سنوات ، عندما تحتفظ بآلاف الدولارات أو حتى أكثر في محفظتك. ويمنحهم المستخدمون أنفسهم هذه الحقوق ، لذلك عند الاستثمار ، اقرأ الاتفاقية بعناية دائمًا.

ما هو الحل؟

بالطبع ، من غير المرجح أن تفعل شركات ال AMM الكبيرة مثل Uniswap أو Maker مثل هذا الشيء ، ولكن قد يحدث ذلك مع الشركات الصغيرة مثل Cyberchain. لذلك ، تجنب المشاريع المشكوك فيها وتعامل مع المخاطر بوعي ، خاصة إذا لم يتم تدقيق العقد الذكي. أيضًا ، اقرأ الاتفاقية بعناية – قد يكون هناك بند بشأن سحب الأموال ، أو قد تجد بعض النقاط الهشة الأخرى.

إذا قمت بإضافة الرموز المميزة الخاصة بك إلى مجمع السيولة ، فبعد السحب ، أرسل الرموز المميزة إلى محفظة أخرى لم تستخدمها بعد ، ولا تودع أي أموال في المحفظة القديمة. بهذه الطريقة ، ستبقى الرموز المميزة الخاصة بك آمنة. تأكد من استخدام محافظ منفصلة لكل مشروع جديد. لا يمكنك دائمًا معرفة ما هو موجود في رمز العقد الذكي وماذا قد تكون النتيجة.

يكمن خطر آخر في ضعف العقد الذكي. تطلق العديد من المشاريع منصاتها في عجلة من أمرها ولا تنفق أكثر من شهر على التطوير. هذا وقت قصير جدًا مخصص لاختبار واكتشاف وإصلاح جميع نقاط الضعف المحتملة. لهذا السبب ، يمكن للمتسللين اكتشاف الأبواب الخلفية وسحب جميع الأموال في وقت واحد.

ماذا يمكن ان يُفعل؟

لسوء الحظ ، حتى الاستعانة بمصادر خارجية شاملة لا يمكن أن تضمن عدم وجود نقاط ضعف في التعليمات البرمجية المصدر. لذلك ، تحتاج إلى اتباع القواعد الأساسية لإدارة المخاطر: استثمر فقط المبلغ الذي ترغب في خسارته. حاول أيضًا ألا تستثمر كل أموالك في مشروع واحد. بهذه الطريقة ، ستوفر معظم أموالك إذا تمكن المتسللون من مهاجمة الرموز المميزة لأحد المشاريع.

خطر آخر هو الخسارة غير الدائمة. تحدث هذه الخسائر بشكل دوري عندما يكون معدل أحد أصول التشفير المقدمة غير مستقر ؛ على سبيل المثال ، زوج ETH / DAI على Uniswap أو زوج BNB / BUSD على Binance. النقطة المهمة هي أن مزود السيولة (LP) يجب أن يوفر الزوج في النسبة الصحيحة ، وهي 50/50. إذا تم كسر هذا التوازن بسبب صعود إحدى العملات المشفرة ، يتم أخذ الربح من مزود السيولة.

دعنا نستخدم مثالاً: لنفترض أن الحامل يوفر ETH / USDT لـ Uniswap بنسبة 50/50. ولكن إذا بدأ سعر ETH على منصات الطرف الثالث في الارتفاع بالنسبة إلى Uniswap ، فحينئذٍ يدخل المراجح (Arbitrager) إلى اللعبة ويلاحظون الفرق ويستغلون هذه الفرصة لشراء Ethereum أرخص لتحقيق ربح. أي ، مقابل نفس المبلغ من USDT ، يشتري المراجح، على سبيل المثال ، ليس 1 ETH ، ولكن 1.05. ثم يبيع على الفور مقابل USDT. سيتم اقتطاع أرباح المراجح من مزود السيولة LP. ومع ذلك ، فإن هذه الخسارة ليست سوى نظرية في الوقت الحالي ، وإلى أن يسحب مزود السيولة عملاته ، لم يخسر أي شيء من الناحية الفنية. يتم إعادة ضبط الخسارة عندما يعود سعر ETH إلى المستويات السابقة. هذا هو السبب في أن الخسائر تسمى مؤقتة.

خاتمة

يتيح لك تعدين السيولة كسب العملات المشفرة بشكل سلبي والحصول على دخل أعلى من الفائدة على الودائع وحتى الحصول على نقاط البيع. ومع ذلك ، فإن هذه الطريقة لها مخاطرها الخاصة ، والتي لا توجد في أنواع التعدين الأخرى ، لذلك يجب أن تكون حريصًا أثناء توفير الرموز المميزة لمجمع السيولة ، خاصةً إذا كان المشروع يعد بعوائد عالية. تحقق دائمًا من المنصات بعناية واقرأ الاتفاقية لتجنب المفاجآت غير السارة.

Amjad Dobosh

طالب معلوماتية في ايطاليا, مدون, محلل و متداول للعملات الرقمية.

مقالات ذات صلة

زر الذهاب إلى الأعلى